AG官方网站入口|网通中变私服|投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之

　　J9九游会登录ღ◈，国际要闻ღ◈，j9九游会 - 真人游戏第一品牌J9九游会真人游戏J9九游ღ◈。机械制造ღ◈，中望软件(688083) 事件描述 4月21日ღ◈，公司发布2024年年报和2025年一季报AG官方网站入口ღ◈，其中ღ◈，2024全年公司实现收入8.88亿元ღ◈，同比增长7.31%ღ◈；全年实现归母净利润0.64亿元ღ◈，同比增4.17%ღ◈，实现扣非净利润-0.91亿元ღ◈，而上年同期亏损0.78亿元ღ◈。2025年一季度公司实现收入1.26亿元ღ◈，同比增4.56%ღ◈；一季度实现归母净利润-0.48亿元ღ◈，同比减少87.30%ღ◈，实现扣非净利润-0.74亿元ღ◈，同比增长5.40%ღ◈。事件点评 营收平稳增长ღ◈，控编增效战略下期间费用率持续下降ღ◈。受宏观环境影响ღ◈，工业软件下游需求疲软ღ◈，导致公司营收增长承压ღ◈。2024年公司毛利率为94.42%ღ◈，保持基本稳定ღ◈。在利润端ღ◈，2024年公司销售费用率较上年同期降低 5.96个百分点ღ◈，主要是因为公司减少销售人员数量ღ◈；而由于管理人员增加以及人员调整带来离职补偿金显著增加ღ◈，2024年公司管理费用率较上年同期提高1.84个百分点ღ◈；此外ღ◈，受博超并表以及公司持续加大研发投入影响ღ◈，24年研发费用率较上年同期提高3.14个百分点ღ◈。2024年公司净利率为5.45%ღ◈，较上年同期降低1.78个百分点ღ◈，而2025年一季度净利率为-36.65%ღ◈，较上年同期降低9.17个百分点ღ◈，主要是由一季度政府补助金额减少和理财产品投资收益波动所致ღ◈。 教育市场短期承压ღ◈，海外市场保持高增ღ◈。分市场看ღ◈，1）境内商业市场ღ◈：公司凭借领先的产品性能和优质的本地化服务满足客户的差异化需求ღ◈，同时ღ◈，通过深度结合业务团队与研发团队ღ◈，公司快速拓展KA客户ღ◈，24年实现收入5.61亿元ღ◈，同比增长12.13%ღ◈；2）境内教育市场ღ◈：教育客户经费预算收紧阻碍公司教育业务开拓ღ◈，24年实现收入1.23亿元ღ◈，同比减少25.61%ღ◈；3）海外市场ღ◈：公司持续推行本地化战略落地ღ◈，并开始探索海外品牌推广ღ◈，24年在亚太ღ◈、欧洲ღ◈、美洲等地的业务拓展取得显著进展ღ◈，24年海外市场实现收 入2.02亿元ღ◈，同比增28.77%ღ◈，并且25年一季度公司海外业务收入增速超过30%ღ◈。 24年以来公司持续迭代2D及3DCAD产品并加大市场拓展力度ღ◈。其中ღ◈，1）2DCADღ◈：2024年公司发布ZWCAD2025ღ◈，新增三维可变块ღ◈、STEP文件导入ღ◈、工程视图等功能ღ◈，并提升了三维图纸开图效率以及文字编辑与显示ღ◈、PDF底图等重点功能的准确性和使用效率ღ◈。2024年2DCAD产品实现收入4.82亿元ღ◈，同比增长2.12%ღ◈，未来公司将持续巩固2D产品的性能优势ღ◈，并重点提升在制造行业和工程建设行业的市场份额ღ◈；2）3DCADღ◈：24年以来ღ◈，公司聚焦3DCAD产品的性能突破ღ◈，持续迭代拳头产品ZW3Dღ◈，最新版的ZW3D2025的结构仿真分析ღ◈、工程协同等能力显著提升ღ◈，2024年3D产品实现收入2.42亿元ღ◈，同比增长29.21%ღ◈。未来公司将基于ZW3Dღ◈，优先在通用机械ღ◈、高科技电子家电ღ◈、模具等行业快速成为市场领导者ღ◈，并逐步突破轨道交通ღ◈、汽车ღ◈、船舶ღ◈、基础设施等高端领域ღ◈。 投资建议 公司是工业设计软件领导厂商ღ◈，产品竞争力持续提升ღ◈，有望充分受益于工业软件国产化趋势ღ◈，同时ღ◈，海外市场的高速增长也将拉动公司收入稳步提升ღ◈。考虑到教育市场短期承压以及博超整合进展略不及预期ღ◈，调整盈利预测ღ◈，预计公司2025-2027年EPS分别为0.76\1.13\1.44ღ◈，对应公司4月28日收盘价94.20元ღ◈，2025-2027年PE分别为123.81\83.30\65.51ღ◈，维持“增持-A”评级ღ◈。风险提示 技术研发风险ღ◈，宏观经济持续下行风险ღ◈，市场竞争加剧风险ღ◈，汇率波动的风险ღ◈。

　　中望软件(688083) 事件ღ◈：中望软件发布2024年年度报告和2025第一季度报告ღ◈，2024年公司实现营业收入8.88亿元ღ◈，同比增长7.31%ღ◈；实现归母净利润0.64亿元ღ◈，同比增长4.17%ღ◈；实现扣非归母净利润-0.91亿元ღ◈，上年同期为-0.78亿元ღ◈。单2024Q4ღ◈，公司实现收入3.76亿元ღ◈，同比增加3.71%ღ◈，实现归母净利润0.53亿元ღ◈，同比减少7.10%ღ◈。 3DCAD收入高速增长ღ◈，降本增效成果显现ღ◈。2024年ღ◈，公司3DCAD收入规模达到2.42亿元ღ◈，同比增长29.21%ღ◈，收入占比提升至31.55%ღ◈。产品层面ღ◈，公司在基础内核ღ◈、参数化稳定性及大装配设计支撑能力三大技术维度实现突破性进展ღ◈，ZW3D2025系列产品的提升重点包括ღ◈：1）复杂场景参数化设计能力ღ◈、万级大装配设计能力ღ◈，复杂工程图投影效率成倍突破ღ◈，标注效率综合提升20%ღ◈；2）引入人工智能技术ღ◈，应用机器学习实现智能命令推荐与模型匹配搜索ღ◈；3）提升装配设计易用性ღ◈，新增设计库ღ◈，支持多个行业超百万规格的标准件选型和下载ღ◈。与此同时ღ◈，2024年公司降本增效成果凸显ღ◈，销售毛利率水平同比提升0.75pctღ◈，销售费用率同比下降5.96pctღ◈。 KA客户持续拓展AG官方网站入口ღ◈，渠道合作不断加深ღ◈。2024年ღ◈，公司与中兴通讯ღ◈、创维电子ღ◈、南方电网ღ◈、东华机械ღ◈、邦德激光ღ◈、保利长大等重点KA客户持续深化合作ღ◈，在消费电子ღ◈、基础设施ღ◈、注塑设备ღ◈、激光加工等领域持续提升旗下产品的应用效能ღ◈。随着与核心客户合作紧密度的不断增强ღ◈，公司产品已具备覆盖更多行业多元化CAx产品需求的能力ღ◈。渠道建设层面ღ◈，公司在稳固直销渠道优势的同时ღ◈，全力推进经销网络布局ღ◈，通过强化渠道商协同效应ღ◈，有效提升了部分行业及区域市场的推广覆盖效率ღ◈，并于广州ღ◈、上海ღ◈、北京ღ◈、武汉ღ◈、成都五大核心城市相继举办渠道伙伴加盟会ღ◈，进一步夯实全国渠道体系ღ◈。 境外本地化战略落地AG官方网站入口ღ◈，出海成果斐然ღ◈。2024年公司在海外市场取得了突出成绩ღ◈，主营业务收入增速达到28.77%ღ◈。区别于过往千篇一律的推广路径AG官方网站入口ღ◈，公司开始针对不同地区市场的实际差异对症下药ღ◈，逐步建立起更加契合海外客户及渠道合作伙伴需求的技术服务体系ღ◈。此外ღ◈，全球范围内的渠道销售网络加快建设ღ◈，公司对潜在业务机会的响应速度以及覆盖能力得到增强ღ◈。公司年报显示ღ◈，全球工业软件市场2024年市场规模约为5200亿美元ღ◈，国内则为2940亿元ღ◈，我们认为ღ◈，境外市场的广大空间仍带国内领先企业的探索ღ◈，具备长期挖掘和开拓的潜力网通中变私服ღ◈，公司出海有望为公司带来长期的收入增长动能ღ◈。 盈利预测ღ◈：公司作为国内工业软件领军企业ღ◈，在CAD市场占有重要份额ღ◈，受益于国产替代和制造业强韧性ღ◈，有望长期稳健成长ღ◈。我们预计2025-2027年EPS分别为0.63/0.72/0.84元ღ◈，对应P/E分别为140.38/121.21/105.44倍ღ◈。 风险因素ღ◈：新技术ღ◈、新领域发展不及预期ღ◈；市场竞争加剧ღ◈；行业需求增长不及预期ღ◈。

　　中望软件(688083) 事件ღ◈：近日ღ◈，中望软件发布2024年度报告及2025年一季度报告ღ◈。2024年ღ◈，公司实现营业收入8.88亿元ღ◈，同比增长7.31%ღ◈；实现归母净利润0.64亿元ღ◈，同比增长4.17%ღ◈。2025年一季度ღ◈，公司实现营业收入1.26亿元ღ◈，同比增长4.56%ღ◈；实现归母净利润-0.48亿元ღ◈。 2024年及2025Q1公司业绩稳健增长ღ◈，分析如下ღ◈： 1）境内商业业务ღ◈：2024年实现营收5.61亿元ღ◈，同比增长12.13%ღ◈。公司以ZWCAD与ZW3D的产品性能作为核心抓手ღ◈，以全新组建的AEC和MFG事业群作为研发动力ღ◈，建立起完善的行业应用解决方案ღ◈，形成针对性业务推广体系ღ◈。 2）境内教育业务ღ◈：2024年实现营收1.23亿元ღ◈，同比下降25.61%ღ◈。适应政策环境所带来的资源占用ღ◈，以及客户紧缩的经费预算状况ღ◈，阻碍了公司教育业务的开拓ღ◈。公司聚焦未来客户的培育和教育生态的建设ღ◈，年内发布了3款专业虚拟仿线款教学识图软件ღ◈，为未来教育业务恢复增长创造条件ღ◈。 3）境外业务ღ◈：2024年实现营收2.02亿元ღ◈，同比增长28.77%ღ◈。公司致力于打造中国工业软件民族品牌ღ◈，已与全球800多家渠道合作伙伴开展深度合作ღ◈，共同为90多个国家和地区AG官方网站入口ღ◈、超过140万用户提供产品和服务ღ◈。 4）2025Q1ღ◈：公司实现营业收入1.26亿元ღ◈，同比增长4.56%ღ◈，整体呈现稳健增长态势ღ◈，公司3月底参展2025汉诺威工博会ღ◈，模型展示区超5万人次深度互动AG官方网站入口ღ◈，深度技术交流突破1万次ღ◈，达成战略合作意向客户覆盖多个行业ღ◈。 持续深化“All-in-One CAx一体化”网通中变私服ღ◈，3D CAD增速亮眼ღ◈。公司建立核心技术攻关与产品迭代的双轮驱动机制ღ◈，完善自主可控的中望CAx技术生态网通中变私服ღ◈。1） 2D CAD领域ღ◈：2024年实现营收4.82亿元ღ◈，同比增长2.12%ღ◈。联合Cloud2D与ZWCAD系列产品ღ◈，公司向客户提供云端一体的协同设计模式ღ◈，覆盖设计ღ◈、管理ღ◈、看图等全场景应用需求ღ◈。2）3D CAD领域ღ◈：2024年实现营收2.42亿元ღ◈，同比增长29.21%ღ◈。通过加大研发投入ღ◈，公司进一步夯实产品的基础建模能力ღ◈，并大幅提升ZW3D的产品性能ღ◈。3）CAE领域ღ◈：2024年实现营收974万元ღ◈，同比增长36.23%ღ◈。公司持续优化多学科仿真产品矩阵ღ◈，新增可用于制药ღ◈、粉末冶金及工程机械等行业的离散元仿真软件ZWSim DEM2025ღ◈。 投资建议ღ◈：中望软件是领先的All-in-One CAx解决方案提供商ღ◈，通过更加完善且有针对性的行业解决方案打开业务突破口ღ◈，有望迎来拐点式发展机遇ღ◈，我们预测公司2025-2027年收入分别为10.5ღ◈、12.6ღ◈、15.1亿元ღ◈；EPS分别为0.91ღ◈、1.24ღ◈、1.62元ღ◈，2025年4月25日收盘价对应PE分别为98Xღ◈、71Xღ◈、55Xღ◈，维持“推荐“评级ღ◈。 风险提示ღ◈：技术研发不及预期ღ◈；行业竞争加剧ღ◈。

　　2024年年报及2025年一季报业绩点评报告ღ◈：收入稳定增长ღ◈，3D CAD产品及境外业务收入增速可观

　　中望软件(688083) 事件ღ◈： 2025年4月22日ღ◈，中望软件2024年年报及2025年一季报正式披露ღ◈，公司2024年实现营业总收入8.88亿元ღ◈，同比增长7.31%ღ◈，归母净利润为6396.43万元ღ◈，同比增长4.17%ღ◈。公司2025年一季度实现营业总收入1.26亿元ღ◈，同比增长4.56%ღ◈，归母净利润为-4796.98万元ღ◈，同比下降ღ◈。 观点ღ◈： 2024年业绩稳定增长ღ◈，2025年一季度扣非净利润同比减亏ღ◈。公司2024年实现营业总收入同比增长7.31%ღ◈，归母净利润同比增长4.17%ღ◈，同比实现平稳增长ღ◈。公司2025年一季度实现营业总收入同比增长4.56%ღ◈；受政府补助项目在本期达到约定拨付条件的金额较上期减少及理财产品投资收益波动影响ღ◈，公司2025年一季度归母净利润同比下降ღ◈，但扣非净利润同比实现减亏432万元ღ◈。 聚焦CAx核心技术ღ◈，3D CAD/CAE产品增速可观ღ◈。公司是国内领先的研发设计类工业软件供应商ღ◈，聚焦CAD/CAM/CAE等领域ღ◈。2024年内ღ◈，公司重视3DCAD产品性能提升ღ◈，加大研发投入力度ღ◈，拳头产品ZWCAD和ZW3D发布2025新版ღ◈，核心产品收入增速可观ღ◈。2024年ღ◈，公司3D CAD/CAE产品收入同比增长29.21%/36.23%ღ◈。当前ღ◈，达索ღ◈、欧特克ღ◈、西门子等海外厂商在全球中高端工业软件市场中仍然占据主导地位ღ◈，我国工业软件核心技术面临“卡脖子”问题ღ◈，中高端工业软件国产化率有较大提升空间ღ◈。我们认为未来公司CAx核心产品有望持续受益于正版意识提升和国产替代大趋势ღ◈。 境外业务持续拓展ღ◈，注重股东回报ღ◈。境外业务方面ღ◈，公司积极推进渠道建设和品牌推广ღ◈，在亚太ღ◈、欧洲ღ◈、美洲等地区的业务拓展取得了显著进展ღ◈。2024年ღ◈，公司境外业务收入同比增长28.77%ღ◈，同时毛利率同比增长0.38%至99.35%ღ◈。依托海外本地化战略ღ◈，公司海外业务表现出较强韧性ღ◈。另外ღ◈，根据公司2024年年报ღ◈，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）并转增4股ღ◈；本次利润分配金额占2024年归母净利润的94.35%ღ◈。 盈利预测及投资评级ღ◈：公司是国内研发设计类工业软件的领军者ღ◈，深耕高技术壁垒的“卡脖子”领域ღ◈，核心能力不断提升ღ◈。公司3D产品和境外业务有望成为未来公司业绩增长的持续驱动力量ღ◈。综上所述ღ◈，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.85/1.11/1.37亿元ღ◈，预计公司2025-2027年EPS分别为0.7/0.91/1.13元ღ◈。2025年4月22日公司股价为90.16元ღ◈，对应2025-2027年PE分别为128.5/98.7/80.1倍ღ◈，对应2025-2027年PS分别为10.7/9.3/8.3倍ღ◈。首次覆盖ღ◈，给予“增持”评级ღ◈。 风险提示ღ◈：技术研发风险ღ◈；市场竞争加剧ღ◈；业绩增长不及预期ღ◈；地缘政治风险ღ◈；宏观经济不及预期ღ◈。

　　中望软件(688083) 事项ღ◈： 公司公告2024年年报和2025年一季报ღ◈。2024年ღ◈，公司实现营业收入8.88亿元ღ◈，同比增长7.31%ღ◈；实现归母净利润0.64亿元ღ◈，同比增长4.17%ღ◈。2025年一季度ღ◈，公司实现营业收入1.26亿元ღ◈，同比增长4.56%ღ◈，实现归母净利润-0.48亿元ღ◈。公司发布2024年利润分配预案ღ◈：公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数分配利润及转增股本ღ◈，拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）ღ◈，并拟以资本公积金向全体股东每10股转增4股ღ◈。 平安观点ღ◈： 公司营收平稳增长ღ◈。1）收入端ღ◈：2024年ღ◈，公司实现营业收入8.88亿元ღ◈，同比增长7.31%ღ◈。公司营收实现稳健增长ღ◈，主要由于ღ◈：2024年ღ◈，公司延续大客户战略ღ◈，将核心产品性能的优化升级以及对关键客户市场的推广覆盖作为当前阶段的工作重心ღ◈，聚焦行业龙头客户的软件需求ღ◈，联合生态伙伴打磨有竞争力的行业解决方案ღ◈。通过坚持技术驱动和完善全球营销网络布局ღ◈，公司实现业务的稳健发展ღ◈。分产品来看ღ◈，2024年ღ◈，公司标准通用软件收入为7.69亿元ღ◈，同比增长9.93%ღ◈，其中2D CAD/3DCAD/CAE/博超系列产品收入分别为4.82亿元ღ◈、2.42亿元ღ◈、973.84万元ღ◈、0.35亿元ღ◈。2）利润端ღ◈：2024年ღ◈，公司实现归母净利润0.64亿元ღ◈，同比增长4.17%ღ◈。公司在实现营业收入稳步增长的同时ღ◈，基于本年战略升级目标ღ◈，重点关注资源配置调整ღ◈、成本费用优化工作ღ◈，在控制费用ღ◈、释放利润等方面取得积极成果ღ◈。在盈利能力方面ღ◈，公司2024年毛利率同比提高0.75个百分点ღ◈，期间费用率同比下降0.47个百分点ღ◈。 公司持续完善CAx一体化解决方案ღ◈。1）2D CAD领域ღ◈：2024年ღ◈，ZWCAD2025版本对基础功能进行了全面的提升与突破ღ◈，提升了三维图纸开图效率ღ◈，并同时支持VIEWCUBEღ◈、三维小控件及多种视觉样式ღ◈，从而强化了产品的三维图纸览图能力ღ◈。此外ღ◈，ZWCAD2025新提供三维可变块ღ◈、STEP文件导入ღ◈、工程视图等功能ღ◈，实现了三维模型导入到二维 iFinDღ◈，平安证券研究所 工程图导出的流程闭环ღ◈。2）3D CAD领域ღ◈：公司深度改进了ZW3D的核心建模能力ღ◈。同时ღ◈，依托持续的技术攻坚ღ◈，ZW3D的参数化稳定性ღ◈、大装配设计支撑能力ღ◈、大型工程制图以及机电液等跨领域协同能力都得到了显著提升ღ◈。在CAM能力方面ღ◈，ZW3D2025进一步增强清根清角ღ◈、二次开粗等能力ღ◈，为生成更全面ღ◈、更顺滑ღ◈、更精确的刀轨提供了助力ღ◈。3）CAE领域ღ◈：2024年ღ◈，公司显著提升通用前后处理平台ZWMeshWorks的整体性能ღ◈。相较于过往版本ღ◈，ZWMeshWorks2025为客户提供了更为丰富多元的前处理功能ღ◈，对于结构ღ◈、电磁等物理场的仿真支持效果也得到进一步提升ღ◈。除此之外ღ◈，公司还对ZWMeshWorks的API接口体系进行了优化ღ◈，给生态建设工作提供更大便利ღ◈。 公司进一步扩充信创生态链ღ◈。信创产品方面ღ◈，公司基于Linux平台的CAD产品能力得到了显著提升ღ◈。通过持续完善API体系ღ◈，精细打磨既有功能ღ◈，不断强化产品在稳定性ღ◈、兼容性和拓展性上的表现ღ◈，公司进一步夯实了ZWCAD Linuxღ◈、ZW3DLinux等产品在CAD信创领域的性能优势ღ◈。2024年ღ◈，ZWCAD Linux全面升级了Lisp二次开发接口ღ◈，大幅扩充了口数量ღ◈，并深度优化了ZRX移植转换工具ღ◈，提升了二次开发插件信创迁移的灵活性和迁移效率ღ◈；ZW3D Linux则着力于对用户真实场景支撑能力的提升ღ◈，有效实现了“零件建模—组件装配—工程制图—输出PDF/打印出图”完整工作流的支撑ღ◈，同时新增适配了loogarch64架构CPUღ◈，进一步扩大信创生态适配链条ღ◈。 盈利预测与投资建议ღ◈：根据公司2024年年报和2025年一季报ღ◈，我们调整业绩预测ღ◈，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.81亿元（前值为1.08亿元）ღ◈、1.05亿元（前值为1.46亿元）ღ◈、1.37亿元（新增）ღ◈，EPS分别为0.67/0.87/1.13元ღ◈，对应4月22日收盘价的PE分别约为134.7倍ღ◈、104.1倍ღ◈、79.8倍ღ◈。公司是我国国产研发设计类工业软件领先企业ღ◈，持续推进CAx的产品迭代升级及应用生态建设ღ◈，为公司长期可持续发展打下坚实基础ღ◈。此外ღ◈，公司进一步扩充信创生态链ღ◈，在智能制造ღ◈、正版化和国产化的推动下ღ◈，公司业务有望迎来发展良机ღ◈。我们看好公司的未来发展ღ◈，维持对公司的“推荐”评级ღ◈。 风险提示ღ◈：1）软件正版化发展进度低于预期ღ◈。当前ღ◈，我国政府主导的软件正版化工作持续推进ღ◈，并已在中央和国家机关所属事业单位以及央企等单位取得显著成效ღ◈，未来企业端将是软件正版化的重要市场ღ◈。因为公司的产品具有很强的工具软件属性ღ◈，如果未来企业端的软件正版化发展进度低于预期ღ◈，则将影响公司业务的拓展ღ◈。2）公司3D CAD产品性能提升进度不达预期ღ◈。公司3D CAD在机械零部件等领域具有一定的竞争优势ღ◈，但公司三维CAD产品仍有较大改进空间ღ◈。如果公司3DCAD产品不能持续迭代和更新ღ◈，产品性能提升进度低于预期ღ◈，则将影响公司3D CAD产品向高复杂度设计场景的拓展ღ◈。3）公司CAE业务发展进度不达预期ღ◈。2024年ღ◈，ZWMeshWorks发布最新版本AG官方网站入口ღ◈。但如果后续CAE系列产品的市场接受度低于预期ღ◈，则公司CAE业务将存在发展不达预期的风险ღ◈。

　　中望软件(688083) 25年4月21日ღ◈，公司发布24年报及25一季报ღ◈。收入&利润端-Q1主要下游客户预算压力延续ღ◈，扣非利润表现平稳ღ◈。1）收入端ღ◈：FY24实现营业收入8.88亿元ღ◈，yoy+7.31%ღ◈；4Q24实现营业收入3.76亿元ღ◈，yoy+3.71%ღ◈；1Q25实现营业收入1.26亿元ღ◈，yoy+4.56%ღ◈。受到建筑开工面积下滑/国际贸易形势日趋复杂/教育经费状况紧张影响ღ◈，25Q1工程建筑/外贸制造/教育客户采购预算承压ღ◈。2）利润端ღ◈：FY24实现归母净利6,396.43万元ღ◈，yoy+4.17%ღ◈；4Q24实现归母净利5,319.61万元ღ◈，yoy-7.10%ღ◈；1Q25实现归母净利-4,796.98万元ღ◈，yoy-87.30%ღ◈。FY24实现归母扣非-9,135.37万元ღ◈，yoy-17.51%ღ◈；1Q25实现归母扣非-7,406.06万元ღ◈，yoy+5.40%ღ◈。主因25Q1理财产品投资收益ღ◈、政府补助等非经常性损益项目大幅减少ღ◈。 产品端-3D产品+境外市场牵引增长ღ◈，教育市场负向拖累较重ღ◈。1）按产品分类ღ◈：标准通用软件FY24实现收入7.69亿元ღ◈，yoy+9.93%ღ◈，占比86.67%ღ◈。其中ღ◈，2D产品实现收入4.82亿元ღ◈，yoy+2.12%ღ◈，占比54.33%ღ◈；3D产品实现收入2.42亿元ღ◈，yoy+29.21%ღ◈，占比27.34%ღ◈；CAE实现收入0.10亿元ღ◈，yoy+36.23%ღ◈，占比1.10%ღ◈；博超系列产品实现收入0.35亿元ღ◈，yoy+6.17%ღ◈，占比3.91%ღ◈。2）按地区分类ღ◈：境内FY24实现收入6.85亿元ღ◈，yoy+2.74%ღ◈，占比77.20%其中ღ◈，商业市场实现收入5.61亿元ღ◈，yoy+12.13%ღ◈，教育市场实现收入1.23亿元网通中变私服ღ◈，yoy-25.61%ღ◈。境外FY24实现收入2.02亿元ღ◈，yoy+28.77%ღ◈。占比22.80%ღ◈。 费用端-研发投入持续加码ღ◈，管销费用严格管控ღ◈。FY24研发/销售/管理费率分别为50.23%/46.58%/13.26%ღ◈，yoy+3.14pct/-5.96pct/+1.84pctღ◈。1Q25研发/销售/管理费率为86.40%/65.96%/25.28%ღ◈，yoy+2.19pct/-3.45pct/-2.03pctღ◈。盈利预测ღ◈、估值与评级 我们调整公司25~27年营业收入预测为10.22/11.77/13.56亿元ღ◈；调整25~27年归母净利润为0.75/0.98/1.34亿元AG官方网站入口ღ◈，现价对应PS估值为11.2/9.8/8.5倍ღ◈，维持“买入”评级ღ◈。 风险提示 市场竞争加剧的风险ღ◈；下游客户经费压力缓解不及预期的风险ღ◈；悟空平台客户反馈不及预期的风险ღ◈。